六大 AI 巨头资本开支总和超俄罗斯政府预算，万亿算力基建面临债务与电力考验

Amazon、Google、Microsoft 和 Meta 等巨头今年资本支出总额预计达 7850 亿至 8200 亿美元，中位数约 8030 亿美元，已超过俄罗斯政府的全年开支。文章指出巨头正通过表外合资、私募信贷与发债维持算力竞赛，但正遭遇电力供应紧缺与回报周期拉长的双重压力。若未来几年推理计算需求未能爆发，庞大的债务与硬件折旧将给科技产业带来严重的估值回调风险。