Apollo 经济学分析：宏观生产率数据中尚未出现 AI 提效迹象

宏观经济数据中尚未反映出 AI 对全要素生产率（TFP）的实质提效，当前生产率指标的上升主要来自资本深化。旧金山联储调整后的 TFP 数据仍略低于零且未见加速，而每小时产出维持在约 2.5% 的高位，表明数千亿美元对数据中心和芯片的投入虽推高了人均产出，但 AI 驱动的真实生产率回报仍是预期而非实测结果。