AI 基础设施增长是否会比市场预期更持久？英伟达与台积电长线估值分析

市场可能对未来两年的 AI 基础设施增速过于乐观，却低估了长线盈利周期的持续时间，AI 使用量提升并不直接等同于芯片支出的线性增加。作者结合电信泡沫前车之鉴与生产力 J 曲线分析指出，单任务推理成本年降约 13 倍导致用量增长与营收存在剪刀差，但具备多轮调用特性的 AI Agent 有望撑起更大规模的算力底座。