a16z市场报告解读：AI资本开支流向与产业链利润分配

a16z发布《STATE OF MARKETS》报告，指出科技巨头巨额资本开支正推动AI从纯软件扩张转向芯片、机房和电力等实体基础设施建设。报告提出八大核心观点，强调AI投资已具备宏观经济特征，模型降价引发杰文斯效应推高总算力消耗，软件业正面临按效果付费和保住毛利的检验。产业链回报呈现先后差异，上游硬件与工程先行兑现订单，最终回报仍取决于终端客户的业务收益。