从第一性原理看 AI 基础设施与算力背后的电力瓶颈

AI 基础设施扩张的真正瓶颈正在从芯片算力转移至电力系统、先进封装、机柜散热及资本开支等多环节错配。芯片按年迭代而电网建设按十年规划，导致变压器和燃气轮机交付严重滞后，同时单机柜功率密度飙升正在倒逼高压直流配电和全液冷普及。受大模型高频数据搬运影响，HBM 和 CoWoS 封装短缺至少将持续至 2027 年，算力竞争已演变为覆盖能源制造与治理的综合工程。