AI 玩具市场高速增长与高退货率并存，产品同质化加剧导致投资降温

中国 AI 玩具市场规模快速增长，但赛道投资大幅降温，产品同质化严重且行业退货率常年保持在 50% 以上。送礼与尝鲜需求推动部分厂商上半年销量超过去年全年，但用户体验未能同步跟上，许多设备在激活后沦为闲置。目前行业已出现低价竞争，后续壁垒仍集中在大模型交互能力、算力与联网成本控制以及订阅服务生态。